提起沃倫·巴菲特，大家應該都特別的熟悉，他是全球著(zhù)名的投資商，被我們稱(chēng)之為“股神”。很多人為了能與他共進(jìn)午餐，從他那里解惑并學(xué)得一些投資技巧，不惜花費巨額資金，據悉，巴菲特午餐在2018年甚至拍出了330萬(wàn)美元新歷史天價(jià)。那么，巴菲特在投資方面有哪些高明之處？他是通過(guò)哪些方面來(lái)判斷一家公司是否值得投資？接下來(lái)讓我們通過(guò)他的視角，分析一下家裝第一股東易日盛。

一：值得投資的公司一定要財務(wù)穩健，現金流充沛

在“股神”巴菲特看來(lái)，上市公司好比“樹(shù)林”，而自由現金流就像“樹(shù)林中的小鳥(niǎo)”，投資者的目標就是用最少的成本捉到樹(shù)林中盡可能多的小鳥(niǎo)。但是，現在股票市場(chǎng)上，有很多投機的人只關(guān)心股價(jià)的漲跌，從來(lái)不考慮企業(yè)現金流的問(wèn)題，從“股神”巴菲特的視角出發(fā)，這樣做并不明智，這就相當于到林子里捕鳥(niǎo)，卻不關(guān)心有多少鳥(niǎo)可捕以至于出現無(wú)鳥(niǎo)可捕的情況。一個(gè)能夠產(chǎn)生自由現金流的企業(yè)，才能讓投資者真正擁有財富。如果企業(yè)根本無(wú)法產(chǎn)生自由現金流，那么獲利的只可能是那些利用市場(chǎng)泡沫的泡沫公司而已，投資者只能慘敗而歸。

那么什么是現金流？其實(shí)現金流就是一家公司庫存的可直接支配的現金或存款，往往是一家公司經(jīng)營(yíng)現狀最直接的最真實(shí)的數據反映，那么家裝第一股東易日盛現金流上表現如何？還是讓我們通過(guò)數據說(shuō)話(huà)：

從數據上我們可以看出，除卻外部因素，東易日盛在2011年-2018年期間的期末現金基本上處于一個(gè)穩定上升的趨勢，這說(shuō)明東易日盛主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力強，現金流是十分充沛的。國外企業(yè)例如蘋(píng)果、可口可樂(lè )、沃爾瑪、亞馬遜正是因為非常出色的現金流收到了巴菲特的青睞，國內企業(yè)除東易日盛外，新城控股、中國聯(lián)通、融創(chuàng )中國等也有著(zhù)相當不錯的現金流。

如果說(shuō)現金流體現的是企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，那么是財務(wù)安全就是企業(yè)的生命線(xiàn)。沒(méi)有財務(wù)安全，企業(yè)就失去了前進(jìn)保障，顧客的權益也將毫無(wú)保障；一家沒(méi)有財務(wù)信譽(yù)的企業(yè)，也終將失信于社會(huì )。那么，東易日盛財務(wù)安全的表現又是怎樣呢？新理財·中國財經(jīng)數庫曾基于國內外超過(guò)3萬(wàn)家、平均長(cháng)達10年以上的海量的財務(wù)大數據的掃描分析，遴選出13個(gè)指標，并從規模安全性、業(yè)務(wù)安全性、資金結構安全性、現金流安全性四個(gè)維度，構建中國上市公司財務(wù)安全評價(jià)指標體系。東易日盛作為百強榜單中的唯一一家家裝企業(yè)位列500強第91位，建筑裝飾行業(yè)共有五家企業(yè)殺入全國百強，他們分別是中國建筑、中國海誠、中國電建、亞翔集成以及東易日盛。

值得一提的是，近期，2019年?yáng)|易日盛半年報顯示東易日盛虧損，但拉長(cháng)時(shí)間點(diǎn)，我們可見(jiàn)東易日盛增長(cháng)情況還是穩定的，我們去分析東易日盛投資前景，就一定不能只看2019年的東易日盛半年報，因為東易日盛半年報所呈現出來(lái)的是暫時(shí)情況，而家裝行業(yè)確實(shí)在上半年少有企業(yè)可以盈利，我們做投資，一定要具備長(cháng)遠的眼光，長(cháng)線(xiàn)的去看東易日盛業(yè)績(jì)水平。

二：值得投資的公司一定要營(yíng)收和凈利潤能夠實(shí)現穩健增長(cháng)

巴菲特曾說(shuō)過(guò)："市場(chǎng)短期是一臺投票機，但市場(chǎng)長(cháng)期是一臺稱(chēng)重機。"投票機計算的是投票的多少，短期內股價(jià)上漲是靠資金推動(dòng)，股市投票用的不是選票，而是鈔票，只要投的鈔票多，股價(jià)就會(huì )上漲，管它背后的公司業(yè)績(jì)是好還是壞。但長(cháng)期看，股市是稱(chēng)重機，稱(chēng)的是公司盈利的多少，盈利增長(cháng)多少，股價(jià)就會(huì )相應增長(cháng)多少。所以，我們一定要時(shí)刻牢記，最終決定股價(jià)的，不是股市，而是盈利，是企業(yè)本身的業(yè)績(jì)表現，盈利才是企業(yè)的發(fā)動(dòng)機，起著(zhù)決定性的作用，市場(chǎng)可能會(huì )在一段時(shí)間內忽視企業(yè)的成功，但最終都會(huì )加以肯定。一般情況下，巴菲特只選擇那些毛利率能夠長(cháng)期穩定地保持在20%左右的優(yōu)秀公司。

提到毛利率，那么毛利率是什么概念呢？打個(gè)比方甲商品的毛利率是50%，而乙商品的毛利率則是20%，也就是說(shuō)同樣賣(mài)100元的商品，賣(mài)甲能賺50元的毛利，賣(mài)乙則只能賺20元毛利?？梢?jiàn)，毛利率的高低真正反映出了不同產(chǎn)品的盈利能力高低。家裝第一股東易日盛盈利能力也讓我們很驚喜，近年來(lái)，東易日盛營(yíng)收和凈利潤上持續穩健增長(cháng)，綜合毛利率水平常年穩定保持在38%左右。

而對于股東而言，看重的除了毛利率外，還應該有凈利潤。毛利扣除與產(chǎn)品和服務(wù)的直接營(yíng)業(yè)成本后，再減去銷(xiāo)售、管理、財務(wù)等營(yíng)業(yè)費用，剩下的才是利潤，利潤再扣除掉應該繳納的所得稅之后，才是完全屬于股東的凈利潤，從凈利潤上，我們可以看出企業(yè)的盈利能力，東易日盛盈利能力在數據上看出也是屬于比較強的。

除以上外，巴菲特還十分看重未分配利潤，財報上所謂的未分配利潤，是指現金分紅、股票分紅等分配之后剩下的利潤部分。分紅不僅是判定股票內在價(jià)值的重要因素，也是上市企業(yè)回報投資者的一種重要方式。值得一提的是，作為家裝第一股的東易日盛分紅也很“慷慨”，自上市以來(lái)，一共進(jìn)行5次分紅。據東易日盛集團董事長(cháng)陳輝表示：東易日盛屬于家裝行業(yè)，特點(diǎn)就是現金流非常好，東易日盛做的融資已經(jīng)足夠發(fā)展新業(yè)務(wù)，所以東易日盛分紅是是本著(zhù)回報股東的態(tài)度，這也是響應證監會(huì )的號召。

近年來(lái)，東易日盛每股未分配利潤情況如下圖：

同期，東易日盛的每股公積金和股息率情況如下圖：

東易日盛上市以來(lái)分紅派現及募集資金的對比情況如下圖：

除東易日盛分紅“慷慨”外，中國平安、招商蛇口、雙匯發(fā)展、福耀玻璃、方大特鋼等企業(yè)也是誠意滿(mǎn)滿(mǎn)，豪氣派發(fā)現金紅包。每股未分配利潤金額較多的公司中不少是有著(zhù)高分紅傳統的分紅“?？汀?。白酒業(yè)的貴州茅臺、洋河股份，家電業(yè)的格力電器、美的集團，醫藥界的云南白藥，汽車(chē)業(yè)的江鈴汽車(chē)、上汽集團、長(cháng)安汽車(chē)等公司的分紅實(shí)力、動(dòng)力均不容小覷。這些都是投資者盡量不要錯過(guò)的高分紅“?？汀?。

三：值得投資的公司一定要主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰

巴菲特還說(shuō)過(guò)：“沒(méi)有負債的公司才是真正的好企業(yè)”。好公司是不需要借錢(qián)的，投資時(shí)，也要盡量選擇負債率低的公司。打個(gè)簡(jiǎn)單的比喻，負債經(jīng)營(yíng)對于公司來(lái)說(shuō)就是帶刺的玫瑰，如果玫瑰上有非常多的刺，那么我們就要選擇刺很少，或者刺的分布比較合理的公司。東易日盛資產(chǎn)負債結構健康，負債主要為無(wú)息負債（預收及應付款項），而東易日盛資產(chǎn)負債結構健康，主要也要得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，方向明確。

目前，東易日盛業(yè)務(wù)體系基本覆蓋了整體家裝、家裝套餐、定制化精裝、高端別墅裝飾等范圍。從數據上看， 2019年?yáng)|易日盛半年報雖然顯示東易日盛虧損，但拉長(cháng)時(shí)間點(diǎn)，我們可見(jiàn)東易日盛增長(cháng)情況還是穩定的，下圖可見(jiàn)，東易日盛近年業(yè)務(wù)收入均獲得相應提升，其中，家裝業(yè)務(wù)營(yíng)收為16.05億元，同比增長(cháng)19.99%；精工裝業(yè)務(wù)營(yíng)收為1068萬(wàn)元，去年同期不到40萬(wàn)左右，增長(cháng)了近26倍；公裝收入為1.63億元，同比增長(cháng)29.64% ，值得一提的是，近年來(lái)東易日盛集團加大了技術(shù)層面的研發(fā)力度，研發(fā)包括DIM+數裝美居系統、裸眼VR系統等增強客戶(hù)體驗，運用全方位的體驗營(yíng)銷(xiāo)策略，整合多種體驗營(yíng)銷(xiāo)渠道，全面覆蓋消費者在家裝消費方面的感官體驗，而這些東易日盛業(yè)務(wù)發(fā)展，是在東易日盛半年報中是無(wú)法清晰看到的，想要真正了解東易日盛投資前景，除了了解眼前東易日盛半年報出現的東易日盛虧損外，更應該看的就是東易日盛主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況以及東易日盛未來(lái)發(fā)展空間。

在股市的江湖里有句話(huà)說(shuō)：“在股市上，平生不識巴菲特，就稱(chēng)高手也枉然?！睉撜f(shuō)這一句話(huà)大抵可以概括沃倫·巴菲特在當今世界的投資市場(chǎng)中的江湖地位。巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念、投資技巧與邏輯，巴菲特的投資哲學(xué)，歷來(lái)被視為“投資圣經(jīng)”，只有能夠經(jīng)受得住巴菲特投資哲學(xué)考驗的股票，才是一支值得被關(guān)注的股票。家裝龍頭東易日盛這家企業(yè)，無(wú)論在現金流上、還是在營(yíng)收和凈利潤上、亦或是在主營(yíng)業(yè)務(wù)上，都取得了可喜的成績(jì)，目前東易日盛投資前景可期，未來(lái)東易日盛又會(huì )交出怎樣的成績(jì)，讓我們拭目以待！